Dette publique et épargne des Français : deux masses financières à mettre en perspective

Dette publique et épargne des Français : un simple ordre de grandeur

La question de la dette publique française revient régulièrement dans le débat économique et politique. Avec un déficit qui ne cesse de se creuser, des dépenses publiques en constante progression et une dette qui frôle désormais 3 345 milliards d’euros (soit 114 % du PIB), un parallèle est souvent évoqué : celui entre l’endettement de l’État et l’épargne des ménages.

L’objectif n’est pas de comparer deux réalités de nature différente — les finances publiques et l’épargne privée — mais de donner une idée des masses financières en jeu et de comprendre pourquoi certains craignent que l’État puisse, à terme, convoiter les poches d’épargne domestique.

Une dette publique massive, mais une épargne domestique encore plus importante

À fin du premier semestre 2025, la dette publique française atteint environ 3 345 milliards d’euros. Elle continue de progresser, alourdie par un déficit attendu à 5,4 % du PIB cette année et des dépenses publiques qui représentent 57,1 % du PIB. Depuis 40 ans, la France n’a pas connu d’excédent budgétaire, ce qui explique l’accumulation continue de cette dette.

En parallèle, les ménages français possèdent une épargne financière considérable, dont les principaux postes sont :

• Assurance-vie : 2 052 Md€

• Livrets réglementés (Livret A, LDDS, LEP) : 689 Md€

• Plans d’épargne logement (PEL) : 207 Md€

• Plans d’épargne retraite (PERCO + PER) : 200 Md€

• PEA et PEA-PME : 114 Md€

Au total, l’épargne financière des Français dépasse 6 300 milliards d’euros, si l’on prend en compte l’ensemble des produits financiers détenus (assurance-vie, livrets, dépôts bancaires, actions, obligations, OPC, etc.).

Des masses financières mises en perspective

Comparer directement dette publique et épargne privée serait trompeur : la première finance les politiques publiques et les services collectifs, la seconde relève de patrimoines individuels. Mais l’ordre de grandeur est frappant :

• La dette publique représente environ 53 % de l’épargne financière totale des ménages.

• Elle équivaut à 163 % de l’encours de l’assurance-vie.

• Elle correspond à près de 5 fois le montant des livrets réglementés.

Ces données montrent une chose : malgré le poids de la dette, la France dispose d’un socle domestique d’épargne extrêmement solide, qui reste un facteur de stabilité dans un contexte économique chahuté.

La loi Sapin II : un scénario qui alimente les inquiétudes

C’est dans ce contexte qu’est parfois évoquée la loi Sapin II, adoptée en 2016. Celle-ci permet au Haut Conseil de Stabilité Financière (HCSF), en cas de menace grave sur le système financier, de suspendre temporairement les retraits sur les contrats d’assurance-vie.

• Cette suspension peut durer 3 mois, renouvelable une fois, soit 6 mois maximum.

• Elle vise avant tout à éviter un effondrement des fonds euros en cas de retraits massifs.

• Elle n’a jamais été activée depuis son adoption.

Concrètement, cette disposition ne signifie pas que l’État peut “piocher” dans l’assurance-vie pour rembourser sa dette. Il s’agit uniquement d’un outil de stabilisation financière, temporaire et exceptionnel. Pourtant, la simple existence de ce mécanisme alimente parfois des craintes sur la sécurité de l’épargne, en particulier à l’heure où la dette publique ne cesse de croître.

Le problème de fond : la dépense publique

Même si, par hypothèse, l’État pouvait mobiliser l’épargne privée pour réduire sa dette, cela ne résoudrait pas le problème structurel. Car la dette publique française se reconstituerait rapidement tant que les dépenses ne seraient pas mieux maîtrisées.

En 2025, le déficit attendu à 5,4 % du PIB témoigne de cette difficulté chronique à équilibrer les comptes. La charge de la dette elle-même représente désormais 55 Md€, soit près de 10 % du budget de l’État. Les économistes s’accordent : seule une action structurelle sur les dépenses publiques et sur certaines recettes permettra de stabiliser durablement les finances publiques.

Entre inquiétudes et pragmatisme

Deux courants de pensée s’opposent sur le sujet :

• Les critiques redoutent un “effet d’éviction”, où l’État, surendetté, capterait indirectement une part croissante de l’épargne des ménages, au risque d’alimenter la défiance.

• Les pragmatiques rappellent que la dette reste soutenable grâce à la forte capacité d’épargne domestique et que la priorité doit rester la maîtrise du déficit structurel, sans alimenter de scénarios catastrophistes.

Ce qu’il faut retenir sur la dette publique française

La France est dans une situation paradoxale : un État très endetté, mais des ménages très épargnants. La loi Sapin II nourrit des spéculations sur une éventuelle mise à contribution de l’assurance-vie, mais dans les faits, elle n’a jamais été appliquée et vise uniquement à prévenir une crise financière.

Le véritable enjeu n’est donc pas de savoir si l’État pourrait un jour se servir dans l’épargne des Français, mais bien de trouver comment ramener la dépense publique à un niveau soutenable, afin d’enrayer une dynamique de dette qui, depuis quarante ans, semble impossible à briser.

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